Jeśli nie uchwyci się i nie zaakceptuje znaczenia tej pierwszej przesłanki, to również wszystkie kolejne wynikające z niej tezy nie będą miały większego sensu. Zwolennik analizy technicznej uważa, że wszystkie czynniki, które mogą oddziaływać na rynkową cenę towaru w kontrakcie terminowym – fundamentalne, polityczne, psychologiczne bądź jeszcze inne – znajdują pełne odbicie w cenie tego towaru. Z założenia tego wynika zatem, że badanie zachowań cen jest podejściem całkowicie samowystarczalnym. Wprawdzie twierdzenie to może wydać się aroganckim roszczeniem, ale jeśli poświęci się nieco czasu na jego zrozumienie, trudno będzie się z nim nie zgodzić. Otóż teza ta sprowadza się w istocie do przekonania, że zachowania cen powinny odzwierciedlać zmiany w relacji popytu i podaży. Jeśli popyt przewyższa podaż, ceny powinny rosnąć, a jeśli podaż będzie większa od popytu, ceny powinny spadać. Ten mechanizm stanowi podstawę wszelkich prognoz gospodarczych i fundamentalnych. Analityk odwraca tę zależność, dochodząc do wniosku, że skoro ceny rosną, to – niezależnie od przyczyn tego stanu rzeczy – popyt musi przewyższać podaż, a uwarunkowania fundamentalne muszą sprzyjać wzrostom cen. Jeśli ceny spadają, oznacza to, że podaż przewyższa popyt, a uwarunkowania fundamentalne sprzyjają spadkom. Być może ta ostatnia uwaga dotycząca uwarunkowań fundamentalnych wydaje się zaskakująca w kontekście prezentacji analizy technicznej, ale jeśli tak, to niesłusznie, albowiem przedmiotem badań analizy technicznej są pośrednio także i owe uwarunkowania. Większość przedstawicieli tego podejścia zgodziłaby się zapewne, że przyczyną hossy lub bessy na danym rynku są właśnie uwarunkowania gospodarcze, czyli czynniki podaży i popytu.
(more…)
5a ukazuje te liczby na wykresie. Zacznijmy od lewej strony wykresu. Najpierw wykres jest skalowany dla ukazania pięciopunktowego ruchu w każdej kratce. Kolumna 1: Postaw kropkę na poziomie 4875. Ponieważ następna liczba, 4880, jest wyższa, wypełnij następną kratkę do poziomu 4880. Kolumna 2: Następna liczba to 4860. Przesuń się o jedną kolumnę w prawo, zejdź jedną kratkę w dół i wpisz wszędzie „O” do poziomu 4860. Kolumna 3: Następna liczba to 4865. Przesuń się o jedną kolumnę w prawo, o jedną kratkę w górę i wpisz „X” na poziomie 4865. Tutaj się zatrzymaj. Jak dotąd mamy tylko 1 „X” w kolumnie 3, ponieważ ceny wzrosły tylko o jedną kratkę.
(more…)
10 Przykład wykresu o trzykratkowym odwróceniu. Zwróćmy uwagę, że linie trendu są wytyczane pod kątem 45 stopni. Źródło: Chartcraft. 246 ANALIZA TECHNICZNA Diagram 11. 11 Kolejne dwa przykłady wykresu o trzykratkowym odwróceniu. Linie trendu wytyczone są pod kątem 45 stopni. Źródło: Chartcraft. Wykresy punktowo-symboliczne 247 Diagram 11. 12 Prostokąt pokazuje horyzontalny poziom docelowy na wysokości 9 Poziom ten otrzymany został w wyniku potrojenia bazy i dodania 50. Pionowy poziom docelowy 102 uzyskano w wyniku potrojenia kolumny „X” i dodania 6
(more…)
Relacje te mogą się czasami zmieniać, ale w tej lub w innej formie zawsze występują. A zatem pełne zrozumienie tego, co dzieje się na jednym rynku, na przykład na rynku akcji, nie jest możliwe bez jakiegoś pojęcia o sytuacji na innych rynkach. To powiązanie rynków stwarza analitykowi technicznemu ogromną przewagę. Narzędzia przedstawiane w tej książce można stosować na wszystkich rynkach, dzięki czemu znacznie łatwiej jest posługiwać się analizą międzyrynkowa. Zobaczymy też, dlaczego możliwość obserwowania wykresów wielu rynków daje tak wielkie korzyści w dzisiejszym świecie finansowym. Obrót programowany Najściślejszy związek pomiędzy rynkiem akcji a rynkiem terminowym dostrzec można w relacji pomiędzy indeksem S&P 500 na rynku gotówkowym a kontraktami na ten indeks. Kontrakty terminowe mają zwykle premię względem indeksu rynku gotówkowego. Jej wielkość zależy od poziomu krótkoterminowych stóp procentowych, dywidend z indeksu S&P 500 i liczby dni pozostających do wygaśnięcia kontraktu. Premia ta, czyli różnica pomiędzy S&P 500 terminowym i gotówkowym, maleje w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia kontraktu (diagram 17. Każdego dnia instytucje finansowe obliczają wielkość aktualnej premii, czyli wartość rzetelną. Wartość ta pozostaje niezmienna przez całą sesję, ale każdego następnego dnia stopniowo się zmienia.
(more…)
Statystyka indukcyjna wiąże się z uogólnieniem, prognozami i ekstrapolacjami wynikającymi z tych danych. A zatem sam wykres cenowy zalicza się do statystyki opisowej, a dokonywana na jego podstawie analiza do statystyki indukcyjnej. W jednym z opracowań na temat statystyki czytamy: „Pierwszy krok w prognozowaniu przyszłej sytuacji gospodarczej polega na gromadzeniu danych z przeszłości” (Freund i Williams). Analiza wykresów jest po prostu pewną formą analizy szeregów czasowych, opartą, jak każda analiza tego rodzaju, na badaniu przeszłości. Przyszłe zdarzenia możemy przewidywać jedynie poprzez projekcję danych z przeszłości. A zatem można twierdzić, że wykorzystywanie w analizie technicznej danych z przeszłości w celu prognozowania przyszłych zdarzeń ugruntowane jest w pojęciach statystycznych. Jeśli ktokolwiek chciałby poważnie kwestionować ten aspekt analizy technicznej, musiałby podważyć również zasadność każdej innej formy prognozowania opartej na danych z przeszłości, w tym analizę gospodarczą i fundamentalną. Teoria błądzenia losowego Według teorii błądzenia losowego, stworzonej i podtrzymywanej w kręgach akademickich, zmiany cen nie podlegają żadnemu prawu serii, zaś dane z przeszłości nie mogą być wiarygodnym wskaźnikiem przyszłego rozwoju sytuacji na rynku. Mówiąc krótko, ruchy cen są przypadkowe i nieprzewidywalne. Podstawą teorii jest hipoteza mówiąca o efektywności rynku, zgodnie z którą ceny oscylują na zasadzie przypadku wokół rzeczywistej wartości danego towaru czy akcji. Najlepsza strategia polega po prostu na tym, by „kupić i trzymać”, a nie na tym, aby dążyć do „wygrania” z rynkiem.
(more…)
Jest jednak inna grupa formacji, które odnoszą się do krótszych okresów i zwykle zapowiadają raczej konsolidację aniżeli odwrócenie trendu. Trafnie nazywa się je formacjami kontynuacji. Właśnie im przyjrzymy się w następnym rozdziale. Diagram 5. 9 Formacja V. Takie nagłe odwrócenia trendu występują na ogół bez żadnego ostrzeżenia i trudno je przewidzieć. ROZDZIAŁ SZÓSTY Podstawowe formacje zapowiadające kontynuację trendu Wprowadzenie Formacje omawiane w tym rozdziale nazywane są formacjami kontynuacji. Wskazują zazwyczaj na to, że horyzontalny trend, jaki uwidocznił się na wykresie, jest jedynie przerwą w dominującym trendzie głównym i że następny ruch cen będzie miał ten sam kierunek, co trend poprzedzający ukształtowanie się tej formacji. Cecha ta odróżnia formacje kontynuacji od formacji omawianych w poprzednim rozdziale, które zapowiadają zwykle zasadnicze odwrócenie istniejącego trendu. Inna różnica pomiędzy formacjami odwrócenia i kontynuacji trendu związana jest z długością okresu, w jakim powstają. Formacje odwrócenia trendu tworzą się zwykle o wiele dłużej i zapowiadają zmianę kierunku głównego trendu.
(more…)