Rzadziej spotykaną postacią zygzaka jest podwójny zygzak widoczny na diagramie 1 8. Pojawia się on czasem – w ramach większych formacji korygujących. Są to, w gruncie rzeczy, dwa zygzaki 5-3-5 połączone falami a-b-c. 284 ANALIZA TECHNICZNA Diagram 1 4 Zygzak rynku byka (5-3-5). Diagram 1 5 Zygzak rynku byka (5-3-5). Źródło: A. J. Frost, Robert Prechter, Elliott Źródło: Tamże.
(more…)
Akcje wielkich międzynarodowych korporacji mogą ucierpieć w wyniku wzrostu siły dolara, ponieważ ich produkty okazują się wówczas za drogie na rynkach zagranicznych. 366 ANALIZA TECHNICZNA Diagram 17. 6 Pomiędzy cenami obligacji i cenami akcji spółek użyteczności publicznej zachodzi zwykle ścisły związek. Spółki użyteczności publicznej wyprzedzają nieco obligacje. Diagram 17. 7 Stosunek indeksu CRB i obligacji ukazuje, który walor jest silniejszy. Rok 1994 był korzystny dla towarów, a 1995 dla obligacji. W połowie 1997 roku nastąpiło gwałtowne załamanie tej linii w wyniku kryzysu w Azji i obaw przed deflacją. Analiza międzyrynkowa 367 Natomiast akcje małych spółek produkujących głównie na rynek wewnętrzny są mniej zależne od ruchów dolara, a jeśli dolar jest silny, mogą nawet spisywać się lepiej niż akcje wielkich firm. A zatem silny dolar sprzyja małym spółkom (na przykład objętym indeksem Russell 2000), podczas gdy słabszy dolar może być korzystny dla wielkich korporacji międzynarodowych (na przykład tych, które obejmuje średnia przemysłowa Dow Jones). Analiza międzyrynkowa i fundusze powiernicze Rozumienie powiązań międzyrynkowych musi obejmować także fundusze powiernicze.
(more…)
Na szczególną wzmiankę zasłużył Greg Morris. Napisał on rozdział dwunasty i przygotował większość materiału graficznego. Fred Dahl z Inkwell Publishing Services (Fishkill, NY), który kierował produkcją pierwszego wydania, także i tym razem podjął się tego przedsięwzięcia. Wspaniale było z nim znów współpracować. ROZDZIAŁ PIERWSZY Filozofia analizy technicznej Wprowadzenie Zanim zaczniemy prezentację metod i narzędzi wykorzystywanych w analizie technicznej, musimy najpierw sprecyzować, czym jest analiza techniczna, omówić leżące u jej podstaw przesłanki natury filozoficznej, wskazać kilka wyraźnych różnic dzielących ją od analizy fundamentalnej i w końcu podjąć niektóre zarzuty często wysuwane przeciw analizie technicznej. Jestem głęboko przekonany, że aby w pełni docenić znaczenie analizy technicznej, należy najpierw zrozumieć jej aspiracje oraz, co być może ważniejsze, filozofię, czyli racjonalne uzasadnienie, na jakim aspiracje te się opierają. Zacznijmy od definicji. Analiza techniczna to badanie zachowań rynku, przede wszystkim przy użyciu wykresów, którego celem, jest przewidywanie przyszłych trendów cenowych. Termin „zachowanie rynku” dotyczy trzech podstawowych źródeł informacji, jakimi posługuje się analityk, to znaczy ceny, wolumenu oraz liczby otwartych kontraktów (liczba otwartych kontraktów wykorzystywana jest tylko na rynkach terminowych). Mówienie o „zachowaniu cen” wydaje się nazbyt wąskim ujęciem, ponieważ dla większości analityków badających rynki towarowe wolumen i otwarte kontrakty stanowią nieodłączną część analizy rynku. W dalszych częściach tej pracy będziemy obu terminów używać zamiennie, ale warto pamiętać o poczynionym tu zastrzeżeniu.
(more…)
Po pierwsze, niesłuszne wydaje się przypisywanie wartości dodatniej lub ujemnej wolumenowi z całego dnia. Przypuśćmy, że rynek zamyka się na minimalnie wyższym poziomie, na przykład o jeden czy dwa punkty wyżej. Czy rozsądne jest przypisanie całemu dziennemu obrotowi wartości dodatniej? Rozważmy jeszcze sytuację, kiedy rynek zwyżkuje przez większą część dnia, ale kurs zamknięcia jest nieco niższy. Czy należy przypisać całemu dziennemu obrotowi wartość ujemną? Badano wiele możliwych wariantów OBY by rozstrzygnąć wątpliwości i określić zależność między obrazem OBV i rzeczywistą wartością wolumenu. Jeden wariant polega na przypisaniu większej wagi dniom, w których trend zaznacza się najsilniej. W dniu zwyżki, na przykład, wolumen mnożony jest przez wskaźnik wzrostu cen. Technika obliczania tej krzywej polega także na przypisywaniu wartości dodatnich i ujemnych, ale to nadaje przewagę dniom o silniejszych ruchach cen i ogranicza wpływ dni, w których rzeczywista zmiana cen jest minimalna. Istnieją też bardziej zaawansowane wskaźniki uwzględniające jednocześnie wolumen (i liczbę otwartych kontraktów) oraz cenę, takie jak wskaźnik popytu (Demand Index) Jamesa Sibbeta czy Herrick Payoff Index (objaśnienie tych wskaźników można znaleźć w Dodatku A). Warto zaznaczyć, że obserwowanie wolumenu na rynkach akcji jest o wiele bardziej przydatne niż w przypadku rynków terminowych. Na rynkach akcji wielkość wolumenu jest podawana od razu, natomiast na terminowych – dzień później. Na rynkach akcji dostępne są także wielkości wolumenu wzrostowego i spadkowego.
(more…)
Niedobrze jest znajdować się po niewłaściwej stronie rynku i tracić pieniądze, ale tracić je, kiedy jest się po właściwej stronie, to jeden z najbardziej przygnębiających i denerwujących aspektów transakcji terminowych. Nie trzeba dodawać, że wyznaczenie momentu zawarcia transakcji jest domeną niemal wyłącznie analizy technicznej, bowiem warunki fundamentalne rzadko zmieniają się z dnia na dzień. Różnice w znaczeniu indeksów i wskaźników rynkowych Analiza techniczna rynku akcji opiera się w dużej mierze na badaniu takich indeksów giełdowych jak średnia przemysłowa Dow-Jones czy S&P 500. Powszechnie stosuje się też wskaźniki techniczne mierzące siłę całego rynku, jak linia A/D czy nowe maksima i nowe minima. Wprawdzie rynki towarowe można badać, posługując się takimi indeksami jak Commodity Research Bureau Futures Price Index, ale nie zwraca się tu tak wielkiej uwagi na zachowanie rynku jako całości. Analiza giełd towarowych skupia się raczej na zachowaniach poszczególnych rynków. Wskaźniki techniczne mierzące ogólne trendy na rynkach towarowych nie są powszechnie stosowane. Skoro aktywnych rynków towarowych jest zaledwie około 20, nie ma takiej potrzeby. Specyfika narzędzi technicznych Wprawdzie większość narzędzi analizy technicznej stworzonych pierwotnie dla rynków kapitałowych stosowana jest na rynkach towarowych, ale nie są one wykorzystywane w ten sam sposób. Formacje cenowe na rynkach terminowych często nie przybierają tak regularnych kształtów jak na rynkach akcji. Uczestnicy rynków terminowych w większym stopniu stosują wskaźniki krótkoterminowe, które dają bardziej precyzyjne sygnały.
(more…)
Po pierwsze, musi wystąpić prosty sygnał kupna. Następnie górna linia trendu zostaje przekroczona. Sygnał K-7 – wybicie w górę powyżej linii oporu hossy – jest oczywisty. Znów muszą wystąpić dwa elementy. Musiał już wystąpić sygnał kupna, a górna linia kanału – zostać przekroczona. Ostatnia formacja – wybicie w górę powyżej linii oporu bessy K-8 – także wymaga dwóch elementów. Musi wystąpić prosty sygnał kupna w połączeniu z przeskoczeniem spadkowej linii trendu. Oczywiście, wszystko, co powiedzieliśmy 244 ANALIZA TECHNICZNA o formacjach K-l-K-8, dotyczy w równym stopniu formacji S-l-S-8, z tą różnicą, że rozpatrujemy tu spadki, a nie wzrosty cen. Istnieją pewne różnice w zastosowaniu powyższych formacji do analizy ruchów cen występujących na rynkach towarowych i kapitałowych. Na ogół wszystkie 16 sygnałów można zastosować w przypadku zawierania transakcji na rynkach akcji. Z powodu szybkich zmian, tak charakterystycznych dla giełd towarowych, formacje złożone nie są tu tak powszechne.
(more…)