Dow uważał, że prawa działania i reakcji występują na rynkach tak samo jak w przyrodzie. Pisał: „Historia dotychczasowych transakcji pokazuje, że w wielu przypadkach kiedy akcje osiągają szczyt, dochodzi do łagodnego spadku, a następnie powrotu do dawnej wysokości. Jeśli po takim ruchu cena znów się cofnie, to prawdopodobnie nastąpi jej dalszy spadek” (Nelson, s. 43). Dow wyodrębnił trzy kategorie trendu, główny, wtórny i krótkookresowy, i porównał je do ruchów morza. Trend główny porównany został do przypływów i odpływów morza, trend wtórny do fal składających się na przypływy i odpływy, a trend krótkookresowy do zmarszczek tworzących się na falach. Mierząc zasięg kolejnych fal na plaży, można określić kierunek ruchu morza; jeśli każda kolejna fala wdziera się dalej w głąb lądu niż poprzednia, znaczy to, że trwa przypływ. Dopiero kiedy fale zaczynają się cofać, można się zorientować, że zaczął się odpływ. Główne trendy na rynkach mogą – zdaniem Dowa – trwać ponad rok, a nawet kilkanaście lat. Trend wtórny, czyli średniookresowy, stanowi korektę trendu głównego i na ogół trwa od trzech tygodni do trzech miesięcy. Korekty te znoszą zwykle od jednej trzeciej do dwóch trzecich poprzedniego ruchu cen, a często jego połowę, czyli 50 procent.
(more…)
Diagram 14. 9 ukazuje zarówno harmonię, jak i synchronię fal. Fala B stanowi połowę długości fali A. Fala A obejmuje dwa powtórzenia mniejszej fali B, co oznacza istnienie harmonii między tymi dwiema falami. Zauważmy również, że różne rynki podlegające cyklom o podobnych długościach będą wykazywać tendencję do przeżywania zwrotów w mniej więcej tym samym czasie. Zasada proporcjonalności odnosi się do relacji między okresem i amplitudą. Cykle o dłuższych okresach powinny mieć proporcjonalnie szerszą amplitudę. Amplituda cyklu 40-dniowego powinna być dwa razy większa od amplitudy cyklu 20-dniowego. Odchylenia i model cykli Istnieją jeszcze dwie inne zasady, które opisują funkcjonowanie cykli w sposób bardziej ogólny, stwierdzając istnienie odchyleń oraz pewnego podstawowego modelu cykli. Zasada odchyleń, jak wskazuje jej nazwa, jest uznaniem faktu, że wszystkie wspomniane wcześniej zasady – sumowania, harmonii, synchronii i proporcjonalności – są jedynie silnymi tendencjami, a nie bezwzględnie obowiązującymi regułami. W praktyce mogą występować pewne odchylenia od nich i tak faktycznie się dzieje.
(more…)
Linia przerywana oznacza cykl „idealny”, a linia ciągła odpowiada faktycznym danym. Źródło: Foundation for the Study of Cycles. W 1941 roku Dewey założył fundację na rzecz badań nad cyklami (Foundation for the Study of Cycles) z siedzibą w Pittsburgu. Jest to najstarsza i najbardziej znana organizacja zajmująca się badaniami cyklów. Fundacja ta wydaje czasopismo Cycles, w którym prezentowane są wyniki badań cykli występujących w wielu różnych dziedzinach, 304 ANALIZA TECHNICZNA Diagram 14. 3 Przegląd cykli 18,2-letnich. Źródło: Edward R. Dewey, Cycles: The Mysterious Forces That Trigger Events, Manor Books, New York 197 w tym również w gospodarce, oraz miesięczny raport Cycle Projections, w którym stosuje się analizę cykli do rynku akcji, towarów, nieruchomości i całej gospodarki. Podstawowe pojęcia dotyczące cykli W roku 1970 ukazała się książka J. M.
(more…)
Oto trzy główne rodzaje systemów transakcyjnych: • Podążające za trendem Te systemy dokonują transakcji zgodnie z kierunkiem głównego trendu, kupując po ukształtowaniu się dna i sprzedając po ukształtowaniu się szczytu. Wśród zarządzających pieniędzmi popularne są średnie kroczące i reguła Donchiana. • Przeciwtrendowe – Wsparcie/opór Kupuj po spadku przy linii wsparcia; sprzedawaj po wzroście przy linii oporu. – Zniesienia Kupujemy na końcu korekcyjnych spadków podczas hossy i sprzedajemy na końcu korekcyjnych wzrostów podczas bessy. Na przykład kupujemy przy 50-procentowym zniesieniu ostatniego wzrostu, ale tylko wówczas, gdy główny trend jest wzrostowy. Niebezpieczeństwo związane z takimi systemami polega na tym, że nigdy nie wiadomo, jak duża będzie korekta i jaką metodę wyjścia należy zastosować. – Oscylatory Chodzi o to, by kupować, kiedy oscylator wskazuje na wyprzedanie, i kupować, kiedy sygnalizuje wykupienie rynku. Jeśli występuje też dywergencja pomiędzy ceną i oscylatorem, sygnał jest silniejszy. Jednak najlepiej zaczekać z dokonaniem transakcji na jakieś oznaki odwrócenia trendu cenowego. • Rozpoznawanie formacji (wizualne i statystyczne) Chodzi tu na przykład o bardzo wiarygodną formację głowy i ramion (metoda wizualna) i formacje sezonowe (metoda statystyczna). 426 ANALIZA TECHNICZNA Etap drugi: Zamiana koncepcji na zespół obiektywnych reguł To jest najtrudniejszy krok w naszym planie, o wiele trudniejszy niż można by się zrazu spodziewać! Aby skutecznie go wykonać, musimy tak zobiektywizować nasze pomysły, by setka ludzi postępujących według naszych zasad doszła do dokładnie takich samych wniosków.
(more…)
Krótkoterminowa aktywność rynku to jednodniowe ramy czasowe, kiedy uczestnicy rynku są zmuszeni do dokonania transakcji w danym dniu (w tej kategorii znajdą się maklerzy z parkietu, gracze krótkoterminowi i ci, którzy mają wygasające opcje). Mając ograniczony czas działania, gracz krótkoterminowy szuka ceny rzetelnej. Krótkoterminowi sprzedawcy i nabywcy dokonują transakcji między sobą w tym samym czasie i po tej samej cenie. Długoterminowa aktywność rynku obejmuje wszystkich innych jego uczestników zajmujących pozycje z nadzieją na wykorzystanie dłuższych ruchów cenowych. Oni nie muszą dokonać transakcji danego dnia, a ponieważ czas jest ich sprzymierzeńcem, szukają ceny korzystnej. Ci, którzy kupują długoterminowo, szukają niskich cen, a ci którzy długoterminowo sprzedają, szukają cen wysokich. Ponieważ ich ceny się różnią, na ogół nie dokonują oni transakcji między sobą po tej samej cenie i w tym samym czasie. To właśnie interakcje między tymi dwiema grupami operującymi w różnych ramach czasowych stanowią o kształcie profilu rynku. 414 ANALIZA TECHNICZNA Różne role graczy krótkoterminowych i inwestorów długoterminowych Gracze krótkoterminowi i inwestorzy długoterminowi odgrywają kluczowe, choć różne role w procesie ułatwiania transakcji. Początkowa równowaga rynku ustanawiana jest zwykle w pierwszej godzinie sesji przez graczy krótkoterminowych, którzy sprzedając i kupując dążą do uzyskania rzetelnej ceny. Większość transakcji dokonywana jest w obszarze ceny rzetelnej, czyli wartości.
(more…)
Można powiedzieć, że zatoczyłem tym samym pełne koło, bowiem swoją pracę w tej branży rozpoczynałem jako analityk rynku akcji. Był to również jeden z efektów ubocznych mojej pracy dla telewizji CNBC przez siedem lat, gdzie występowałem jako analityk techniczny. Skupienie uwagi na tym, co robi ogół inwestorów, skłoniło mnie do napisania mojej trzeciej książki, The Visual Investor (Wiley, 1996). W tej pracy koncentruję się na wykorzystywaniu różnych narzędzi technicznych w określonych sektorach rynku, głównie w sferze funduszy powierniczych, który stały się tak niezwykle popularne w latach dziewięćdziesiątych. XXX ANALIZA TECHNICZNA Wiele wskaźników technicznych, o których pisałem dziesięć lat temu, stosowanych niegdyś przede wszystkim na rynkach terminowych, jest obecnie wykorzystywanych w analizach rynku akcji. Podobnie jak zasób wiedzy we wszelkich dziedzinach, zmieniają się również autorzy. Pewne rzeczy, które niegdyś wydawały mi się bardzo ważne, nie są już dziś dla mnie tak istotne. Ponieważ moja praca analityczna zaczęła obejmować wszystkie rynki finansowe, także i nowe wydanie tej książki musiało odzwierciedlać tę ewolucję. Starałem się zachować strukturę pierwszego wydania i dlatego wiele rozdziałów jest takich samych. Zmieniona i uzupełniona została jednak ich treść, nowy jest także materiał ilustracyjny. Ponieważ zasady analizy technicznej są uniwersalne, nie było trudno rozszerzyć zakres zainteresowań na wszystkie rynki finansowe, przede wszystkim zaś pojawia się tu dużo nowego materiału dotyczącego rynku akcji.
(more…)