Przy okazji można zauważyć, że mniej więcej w tym samym punkcie trend zaczyna być rozpoznawany i wykorzystywany przez większość systemów technicznych opierających się na analizie trendu. Odpowiadając na ten zarzut, należy przypomnieć, że teoria Dowa nigdy nie miała zapowiadać trendów. Jej celem było sygnalizowanie pojawienia się rynku byka lub niedźwiedzia i wykorzystanie środkowej części istotnych ruchów. Dostępne dane świadczą o tym, że z zadania tego wywiązywała się całkiem nieźle. Wspomniany już artykuł zamieszczony w Barrons przytacza dane statystyczne wykazujące, że w latach 1920-1975 sygnały płynące z teorii Dowa wychwyciły na podstawie średniej przemysłowej i transportowej 68 procent istotnych ruchów oraz 67 procent takich ruchów na podstawie S&P 500 Composite Index. Rynek akcji jako wskaźnik gospodarczy Dow nigdy nie miał zamiaru wykorzystywać swej teorii do prognozowania kierunku, w jakim podąży rynek. W jego przekonaniu prawdziwa wartość teorii polegała na możliwości wykorzystania tendencji rynkowych jako barometru ogólnej sytuacji gospodarczej. Możemy jedynie podziwiać dalekowzroczność Dowa, który oprócz stworzenia podstaw współczesnego prognozowania potrafił już dawno temu rozpoznać przydatność średnich rynku kapitałowego jako jednego z najważniejszych wskaźników gospodarczych. Teoria Dowa na rynkach terminowych Wprawdzie większość tez teorii Dowa znajduje zastosowanie w analizie rynków terminowych, ale istnieje też kilka istotnych różnic. Otóż Dow zakładał, że inwestorzy dokonują transakcji tylko zgodnie z głównym trendem. Trendy wtórne mogły stanowić okazję do wyznaczenia Teoria Dowa 29 momentu zawarcia transakcji, a trendy krótkookresowe nie miały w ogóle znaczenia.
(more…)
Jak zobaczymy w tej książce, jest wiele różnych metod uprawiania analizy technicznej, które często pozostają ze sobą w niezgodzie. Nawet jeśli większość analityków zgadza się ze sobą co do prognozy zachowań rynku, to niekoniecznie muszą oni wchodzić na rynek w tym samym czasie i w ten sam sposób. Niektórzy będą się starali wyprzedzić sygnał płynący z wykresu i wejść na rynek bardzo wcześnie. Inni dokonają sprzedaży lub kupna z chwilą wybicia się cen z określonej formacji. Jeszcze inni zaczekają na ruch powrotny następujący po wybiciu. Niektórzy gracze są agresywni, inni zaś ostrożni. Jedni składają zlecenia po kursie dnia, inni z limitami cen. Niektórzy inwestują długoterminowo, inni dokonują transakcji, wykorzystując wahania cen w ciągu dnia. A zatem możliwość, że wszyscy ci, którzy posługują się analizą techniczną, będą jednocześnie postępować w ten sam sposób, jest w istocie rzeczy dość abstrakcyjna. Nawet gdyby istniał tu poważny problem, to naturalną koleją rzeczy doszłoby do skorygowania go. Inaczej mówiąc, analitycy i gracze uzależnialiby swe decyzje od wykresów do chwili, w której ich zgodne działania zaczęłyby wypaczać obraz rynku.
(more…)
Ceny wyższe i niższe od tego obszaru stwarzają okazje do korzystnych transakcji inwestorom długoterminowym. Mając czas za sojusznika, mogą oni albo zaakceptować, albo odrzucić ceny odległe od wartości. Wchodząc na rynek z dość dużym wolumenem, mogą naruszyć początkową równowagę, poszerzając zakres cenowy. Inwestor długoterminowy jest odpowiedzialny za kształtowanie się dziennego zakresu cenowego i czas trwania aukcji. Inaczej mówiąc, jego rola polega na nadawaniu rynkowi kierunku. Cena i wartość Różnica pomiędzy ceną i wartością to okazja stwarzana przez rynek. Są dwa rodzaje cen: (1) akceptowane, czyli obszar cenowy, w którym dokonywane są transakcje (2) nieakceptowane, czyli obszar cenowy, na którym rynek przebywa bardzo krótko. Nieakceptowana cena uważana jest za skrajną i określana jako nierzetelnie wysoka lub nierzetelnie niska. Cena i wartość to dla graczy krótkoterminowych synonimy, ponieważ dokonują oni zwykle transakcji w obszarze ceny rzetelnej, czyli wartości. Dla inwestorów długoterminowych jednak koncepcja, według której cena równa się wartości, jest często nieprecyzyjna. Cena jest obserwowalna i obiektywna, natomiast wartość jest kwestią subiektywnego jej postrzegania i zależy od konkretnych potrzeb inwestorów długoterminowych.
(more…)
13 oraz 4. 14a-b). Jak widzieliśmy poprzednio, jeśli zbyt stroma linia trendu zostanie przełamana, może zajść potrzeba wyznaczenia nowej linii dla bardziej powolnego tempa wzrostów. Jeśli pierwotna linia trendu jest zbyt płaska, również czasami trzeba ją wytyczyć na nowo, dostosowując do szybszego tempa trendu. Na diagramie 4. 13 widzimy sytuację, w której przełamanie pierwotnej linii trendu wzrostowego wymagało wytyczenia linii dla spokojniejszego tempa wzrostów (linia Na diagramie 4. 14a linia trendu (1) okazała się zbyt płaska wobec przyspieszenia trendu i należało ją wyznaczyć na nowo (linia Linia trendu, która biegnie zbyt daleko od wykresu cen, jest oczywiście mało przydatna do analizy bieżącego trendu. W przypadku ciągłego przyspieszania trendu czasami trzeba wyznaczać kilka linii pod coraz ostrzejszym kątem. Niektórzy analitycy wykresów zalecają w takiej sytuacji posługiwanie się hiperbolami.
(more…)
Najlepszym sposobem ich wykorzystywania jest stosowanie sygnałów tygodniowych do określania kierunku trendu, a sygnałów dziennych do sprecyzowania momentu zawarcia transakcji. Sygnał krótkoterminowy jest ważny tylko wówczas, gdy zgadza się z sygnałem długoterminowym. W ten oto sposób sygnały długoterminowe stają filtrami dla sygnałów krótkoterminowych i zapobiegają dokonywaniu transakcji przeciw dominującemu trendowi. Podejście to można wykorzystywać szczególnie w przypadku oscylatora stochastycznego i MACD (diagram 10. 20b). Koncepcja działania wbrew opinii większości na rynkach terminowych Analiza oscylatorów jest badaniem ekstremalnych sytuacji na rynku. Jedną z najbardziej popularnych teorii stosowanych w tym samym celu jest koncepcja działania wbrew opinii większości, czyli „gry pod prąd” (principle of contrary opinion). Na początku tej pracy przedstawiliśmy dwie podstawowe metody analizy rynku – fundamentalną Oscylatory i opinia większości 225 i techniczną. Teoria działania wbrew opinii większości jest wprawdzie uznawana za część analizy technicznej, ale należałoby ją raczej określić mianem analizy psychologicznej. Jest to uzupełnienie analiz rynku o wymiar psychologiczny poprzez badanie stopnia optymizmu lub pesymizmu wśród uczestników różnych rynków finansowych. Zgodnie z tą teorią, jeśli zdecydowana większość ludzi ma podobną opinię w pewnej sprawie, to jest to na ogół opinia błędna.
(more…)
W następnym rozdziale zobaczymy, że ten Diagram 4. 10a Wznosząca się linia wsparcia, która staje się linią oporu. Przełamana linia wsparcia staje się zazwyczaj barierą dla przyszłych zwyżek. sposób pomiaru podobny jest do techniki stosowanej w przypadku znanej formacji odwrócenia trendu, jaką jest formacja głowy i ramion, gdzie do wyznaczenia przyszłego ruchu cen służy odległość od „głowy” do linii szyi odmierzana od punktu przerwania tej linii. Podstawowe pojęcia analizy trendu 65 Diagram 4. 1 Ob Przełamana linia trendu spadkowego staje się bardzo często linią wsparcia. Diagram 4. 10c Także linie trendu zamieniają się rolami. Widoczna tu linia trendu wzrostowego stała się po jej przełamaniu barierą późniejszych wzrostów. 66 ANALIZA TECHNICZNA Diagram 4. 1 la Zasada wachlarza.
(more…)